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        美加息靴子落地 無礙中國貨幣政策“以我為主”
        證券時報 發布時間:2022年03月18日 15:15
        證券時報
        2022年03月18日 15:15

          美加息靴子落地 無礙中國貨幣政策“以我為主”

          證券時報記者 孫璐璐

          北京時間3月17日凌晨,美聯儲加息的“靴子”在波瀾不驚中落地。盡管是2018年以來首次重啟加息,但25個基點的幅度,以及利率點陣圖預測的全年還有6次加息,都基本符合市場預期,歐美股市在利空出盡后“狂歡”上漲。

          太平洋的另一岸,伴隨著“3·16金融委會議”向中國資本市場發出的積極強音,以及海外股市收漲的帶動,中國股市17日延續上行攻勢。相比于美聯儲按部就班地調整貨幣政策,中國近兩日股債匯市的積極表現主要還是受金融委和多部委釋放的寬松政策信號提振,特別是國內貨幣政策強調“主動應對,新增貸款要保持適度增長”、“共同維護資本市場的穩定發展”。就在金融委開會后第二天,央行公開市場逆回購規模大幅放量,從往日平均100億元的規模提升至800億元,帶動當日市場利率DR007下行至同期逆回購利率下方,市場利率與政策利率的倒掛充分反映出當前市場流動性更加充裕。

          實際上,近年來,央行對市場流動性的調控愈發精準有效,DR007圍繞政策利率窄幅上下波動,顯示出短期資金面的平穩,這對資本市場的良性發展提供了穩定的流動性環境。

          長遠看,我國資本市場行穩致遠離不開上市公司可持續盈利能力的支撐,這也需要外部宏觀政策提供良好的營商環境,推動中國經濟高質量發展。

          致廣大而盡精微。中國經濟高質量發展的主要表現,就是宏觀經濟基本穩定,微觀主體富有活力,經濟結構持續轉型升級。作為宏觀政策調控的重要抓手,貨幣政策當前及未來一段時間的核心目標,就是為經濟穩增長主動應對,保持中國經濟平穩健康發展。一方面,進一步降低實體經濟融資成本,減輕全社會償債負擔;另一方面,發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,引導金融機構加大對普惠小微、三農、綠色發展和制造業等重點領域和薄弱環節的支持力度,保持新增貸款適度增長。

          盡管3月15日中期借貸便利(MLF)續作時,降息預期落空,但市場普遍認為,今年經濟工作將穩增長放在更突出位置,這將要求貨幣政策保持相對寬松,降準降息依然存有空間。至于美聯儲將先后啟動加息和縮表進程,是否會制約我國貨幣政策的寬松空間?這種擔憂大可不必,我國低位運行的通脹水平、人民幣匯率充足的騰挪空間,以及基本平衡的國際收支,都是我國貨幣政策“以我為主”保持適度寬松的強有力后盾。

          當前資本市場信心的修復,在政策層面上離不開有關部門切實承擔起自身職責,積極出臺對市場有利的政策,保持政策預期的穩定和一致性。近日金融委及時回應市場質疑,強調堅持以經濟建設為中心,為資本市場注入一劑強心針,包括高盛、摩根大通、花旗銀行等在內的知名外資機構對此作出積極評價,并紛紛看好中國股市的未來走勢;ㄆ煦y行指出,今年以來,花旗全球投資委員會進一步上調了中國配置比重;本輪下跌之后,中國股市低估值的優勢有望更加明顯,部分行業估值已經跌至接近歷史最低水平,低估值有望為未來中國股市表現提供更多空間。

          柳暗花明又一村。隨著投資者情緒的修復,3月17日,A股北上資金時隔8個交易日后重新凈流入。景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭認為,中國央行最近制定了數項放寬流動性的措施,應會為信貸沖量提供強勁的推動力,使得經濟轉向擴張模式,從而推動商業活動,并對企業盈利起到利好催化作用。隨著政策制定者將重心更多地轉向經濟穩定和增長,中國股市與其他主要市場股市之間的估值差距應會開始縮小。

        【編輯:黃詩立】
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