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        固收業務暫成避風港 權益投資能力仍是“硬道理”
        證券時報 發布時間:2022年05月19日 15:23
        證券時報
        2022年05月19日 15:23

          一直以來,業內普遍認為,權益投資能力才是公募基金的生命線。而在今年權益市場持續震蕩的情況下,一些以固收類產品為主的基金管理人反而表現出了更強的韌性。

          這其中出現了兩個頗值得思考的現象:其一是以貨幣基金起家的天弘基金固收布局初見成效,并在一季度首次躋身進入非貨幣月均規模20強名單;其二是以固收產品為主的鵬揚基金超越以權益產品為主的泓德基金,坐上“個人系”頭把交椅。

          那么這是否意味著,基金管理人要在總體布局上更傾向穩?雖然權益產品管理規模更易受到市場震蕩的影響,而貨幣類及固收類產品規模的變動較為平緩。但公募基金權益投資能力仍是“硬道理”,能持續為投資者創造長期可持續回報的主動投資能力,是真正和其他投資理財機構競爭的優勢。

          天弘基金首進

          非貨月均規模20強

          近日,中國基金業協會發布《2022年一季度各項資管業務月均規模數據》,多項數據引發市場關注,其中值得注意的是,向來以貨幣基金為拳頭產品的天弘基金首次躋身進入非貨幣月均規模20強名單。截至一季度末,天弘基金非貨幣公募月均規模為2950.99億元,排名第17位。

          在公募基金管理規模的比較中,天弘基金一直頗具爭議。據Wind數據顯示,截至2022年一季度末,天弘基金資產凈值達1.15萬億元,位居第二,僅次于管理規模為1.55萬億元的易方達基金。然而,雖然身處“萬億級俱樂部”,天弘基金影響力遠沒有其他頭部基金大,這與其乘上互聯網東風,借“余額寶”彎道超車成為首家資產規模超萬億的公募基金的發展歷程不無關系。

          巔峰時期的余額寶,其資產凈值在2017年底最高達到15798.32億元,彼時,天弘基金旗下全部貨幣型基金占公司管理規模近98.6%。而在經歷了平臺分流、監管趨嚴等一系列陣痛后,余額寶規模屢降,在今年一季度末的資產凈值為7766.72億元,而天弘基金旗下全部貨幣型基金占比也降至75.2%。

          據悉,天弘基金近年來正在嘗試轉型,尤其是隨著近兩年權益市場的一路高歌猛進,天弘基金也積極布局權益類產品。不過,權益投資能力的培養和專業投研團隊的搭建并非一日之功,而需更長時間的積淀。此次天弘基金非貨月均規模排名的增長,或與震蕩市中部分基金公司權益類基金規模出現較大縮水有關,而天弘基金近年來在固收及“固收+”領域的布局初見成效有關。

          Wind數據顯示,天弘基金債券型產品規模在近一年顯著提升,由2021年一季度的760.33億元,增至2022年一季度末的1735.65億元,增幅達128%。

          鵬揚基金坐上

          “個人系”頭把交椅

          另一個有意思的現象是,“個人系”頭把交椅也在今年一季度悄然換人。以固收產品為主的鵬揚基金在今年一季度末以843.56億元的管理規模,超越以權益產品為主的泓德基金,成為個人系公募中管理規模最大的基金公司,而后者管理規模為750.13億元。

          追溯發展歷程,泓德基金是業內首家個人系公募,一直以來也是行業內當仁不讓的佼佼者,受益于2020年權益市場大爆發,其管理規模在當年末首次突破千億,達1168.6億元。然而,在此后的一年多時間,權益市場震蕩不斷,公司相關產品表現欠佳,截至2022年一季度末,其管理規;芈渲750.13億元。

          與之形成對比的是,以固收產品為主的鵬揚基金,自成立以來管理規模一直穩步提升,雖然在今年一季度規模也有所下降,由去年末的887.69億元降至843.56億元,但整體來看表現仍較為穩健。

          對于個人系公募而言,發展之初更多的是依賴核心創始人(團隊)的資源稟賦,而上述兩家公司選擇兩種截然不同的戰略,也是因其股東背景的迥異,泓德基金創始人王德曉是資深的保險業資產管理大佬,創業前是陽光保險集團副董事長、陽光資產管理公司的掌門人,擁有豐富的權益投資經驗。而鵬揚基金創始人楊愛斌作為國內最早、最優秀的債券基金經理之一,債券投資業績亮眼,是債市長跑老將。

          也正是這種戰略選擇的差距,在今年的震蕩市中,被放大了。

          權益投資能力需長久打造

          業內人士大多都認可發展權益投資能力才是公募基金的長遠生存之道,但仍有不少基金公司現階段的發力重點仍是機構業務,通過發行定向固收類產品,吸引長期機構資金,提高公司管理規模,一些中小公司尤其如此。

          “生活不止詩和遠方,還有眼前的茍且”,一家管理規模尚不足50億的基金公司總經理對證券時報記者直言,“長期來看,大家都想通過做好權益投資把公司品牌造出來,但作為一家小公司,首先得先活下去,把公司體量做上去,再談發展!

          據Wind數據統計,截至2022年一季度末,行業內有67家基金公司貨幣基金及債券基金合計規模占該公司總管理規模的七成以上,其中,有27家基金公司貨幣基金及債券基金合計規模占該公司管理規模的九成以上。

          梳理發現,上述27家公司中僅有5家為成立尚不足5年的新基金公司。不同體量級別的基金公司中,都有一些高度依賴非權益產品的情況。

          萬億級別的天弘基金,權益投資能力仍是短板,旗下貨幣基金及債券型基金仍是主流,合計占比達92.04%。千億級別基金公司中,建信基金、興業基金、中加基金等,貨幣基金及債券型基金規模合計占總規模的比例均較高。

          不過,權益投資能力的打造并非一日之功。尤其是在震蕩市中,權益產品普遍面臨回撤,投資者贖回,管理規?s水,對于基金管理人而言將面臨更大考驗。一位資深從業者表示,對于基金管理人而言,還是要放眼長遠,持續鍛造為投資者創造長期可持續回報的投資能力。

        【編輯:黃詩立】
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